Si vous vous intéressez à la dynamique des marchés crypto, vous devez comprendre comment fonctionne l’effet de levier. Le crypto trading à effet de levier est une technique qui vous permet d’effectuer des transactions jusqu’à 100 fois plus importantes que votre capital ne le permettrait normalement, amplifiant ainsi les gains et les pertes potentiels.
Ce type de trading à fort enjeu devrait être réservé aux professionnels, mais étant donné qu’il peut également avoir un impact sur le prix – en accentuant les mouvements dans les deux sens – il est important de comprendre le fonctionnement du trading à effet de levier, pour comprendre le marché des crypto.
Les opérations de change – souvent abrégées en forex – constituent de loin la majeure partie des transactions sur les marchés financiers. Les traders vont, par exemple, spéculer sur la valeur du dollar américain par rapport à l’euro, ou de la livre sterling par rapport au franc suisse.
L’amplitude de fluctuation quotidienne de ces paires de devises établies est très faible, une fraction de un pour cent. Pour effectuer des transactions significatives, un trader aurait besoin d’une énorme quantité de capital, pour des rendements qui pourraient être très modestes.
La solution consiste à placer des opérations à effet de levier. L’effet de levier amplifie essentiellement le rendement potentiel d’une transaction donnée par un multiplicateur fixe, par exemple 10x, mais sans avoir besoin d’un montant équivalent de capital.
Afin de placer une transaction à effet de levier, un trader a besoin d’un courtier ou d’une bourse qui lui accorde un crédit afin qu’il puisse effectuer des transactions amplifiées. Ce crédit n’est toutefois pas inconditionnel. Il doit y avoir des lignes rouges pour limiter les pertes, qui sont théoriquement beaucoup plus importantes que ce dont dispose le trader.
Si tout va bien, cette opération à effet de levier permet d’obtenir des rendements plus importants sans avoir à débourser un capital énorme. Toutefois, si la transaction va dans la mauvaise direction, les pertes sont également amplifiées, et le courtier fixera un seuil de déclenchement au-delà duquel l’accord de crédit ne sera pas prolongé.
Il est essentiel de comprendre ces termes et leur signification pour comprendre le fonctionnement du trading à effet de levier.
Marge – Il s’agit de la somme d’argent que vous placez sur votre compte de trading sur marge, fournissant la garantie contre laquelle la bourse est prête à accorder un crédit.
Effet de levier – Le degré auquel la bourse vous permet d’amplifier votre marge, exprimé sous la forme de x2, x5, x10, x100, etc.
Ratio de marge – Le montant de marge requis par la bourse par rapport à la position. C’est l’inverse du niveau de l’effet de levier. Ainsi, un effet de levier x2 signifie que votre ratio de marge sera de 50 %. Le trading au comptant requiert essentiellement une marge de 100%, car pour placer une transaction au comptant, vous devez financer entièrement la position à partir du solde de votre compte.
Position maximale – Votre marge multipliée par l’effet de levier. Ainsi, si vous placez 1 000 € sur votre compte sur marge et que l’effet de levier disponible est de x10, votre position maximale sera de 10 000 €.
Appel de marge – Le moment où la bourse vous demandera d’ajouter plus de fonds à votre compte de marge afin de maintenir le ratio de marge – étant donné la baisse de votre position – ou de diminuer le montant de l’effet de levier.
Liquidation – Lorsque votre marge est automatiquement vendue pour couvrir les pertes subies par votre position.
Position longue/courte – Lorsque vous utilisez l’effet de levier et que vous pariez que le prix va augmenter, vous prenez une position longue, le contraire étant une position courte.
Stop Loss – Définition d’un niveau de perte auquel la transaction est automatiquement annulée. Les traders considèrent ce niveau comme le point qui invalide leur prédiction, acceptant la perte mais préservant le capital pour rester liquide. Ne pas utiliser de Stop Loss est extrêmement risqué car cela vous expose à une liquidation sur chaque transaction.
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Un exemple de crypto trading à effet de levier
Si vous commencez avec 10 000 € sur votre compte d’échange et que vous effectuez une transaction régulière (sans effet de levier) qui réalise un gain de 10 %, vous gagnerez 100 € (1 000*0,10) et finirez avec 10 100 €, augmentant vos fonds globaux de 1 % (100/10000).
Si la transaction réalisait une perte de 10 %, vous perdriez 100 € et vous vous retrouveriez avec 9 900 €, soit 99 % de vos fonds de départ, ce qui représente une perte de 1 % de votre capital de négociation.
Si la bourse vous offrait un effet de levier de x10, vous pourriez exécuter la même transaction, mais vos 10 000 € serviraient de marge, et vous pourriez négocier une position maximale de 100 000 € puisque votre ratio de marge serait de 10 %.
Maintenant, le gain de 10 % se traduirait par un bénéfice de 1 000 € (10 000*0,10) – une augmentation de 10 % de votre capital global – ou par une perte de 1 000 €, vous laissant avec seulement 90 % de votre capital de départ.
Avec cette amplification, il ne faudrait pas beaucoup de transactions pour doubler votre argent ou potentiellement vous anéantir, avec un effet de levier de x100, les deux scénarios pourraient se produire en une seule transaction.
Avec un effet de levier de x100, vous recevriez un appel de marge avant que vos pertes n’atteignent 10%, ce qui nécessiterait une marge supplémentaire ou une réduction de votre effet de levier, mais en réalité, la crypto est si volatile que vous pourriez facilement être liquidé avant d’avoir le temps de réagir. Compte tenu de ce risque, les traders expérimentés utilisant l’effet de levier utiliseront toujours un Stop Loss comme interrupteur.
L’effet de levier est beaucoup plus populaire sur les marchés à faible volatilité, bien que des événements de type « cygne noir » puissent survenir et créer d’énormes liquidations, comme le drame des deux dernières élections américaines, le déclenchement d’une guerre, des catastrophes naturelles ou d’origine humaine.
De nombreuses personnes utilisent l’effet de levier sans même s’en rendre compte, car il est à la base de produits de prêt de détail familiers, comme les prêts hypothécaires résidentiels.
Comment les prêts hypothécaires sont des formes d’endettement à effet de levier
La grande majorité des primo-accédants n’ont pas les moyens d’acheter un bien immobilier en espèces. Au lieu de cela, ils versent un acompte sur le coût total et la banque leur propose une ligne de crédit, avec un taux d’intérêt fixe ou variable.
Le rapport entre l’acompte et le montant total du prêt – appelé LTV (Loan to Value) – est une forme d’effet de levier, car il permet à l’acheteur d’acheter une propriété avec une fraction seulement du coût total. La différence avec un prêt hypothécaire est qu’il existe une option permettant de fixer le taux d’intérêt – en d’autres termes, de fixer le risque. Cette option est similaire au Stop Loss, car elle fixe dans la pierre le coût de votre dette.
Certains acheteurs préfèrent cependant laisser le taux d’intérêt suivre le taux de prêt bancaire, ce qui peut se traduire par des remboursements beaucoup plus faibles lorsque les taux d’intérêt baissent, mais aussi par des paiements mensuels très élevés si les taux d’intérêt commencent soudainement à grimper.
Bien que les taux d’intérêt – comme les taux de change – ne soient pas particulièrement volatils, une petite augmentation peut avoir un impact important sur le coût mensuel des remboursements.
Les événements de type « cygne noir » peuvent avoir, et ont effectivement, un impact sur les taux d’intérêt – regardez ce qui s’est passé dans les années 1970 ou l’attaque de George Soros sur la livre sterling – créant des saisies, qui sont l’équivalent hypothécaire des liquidations à effet de levier, et corrélées à des LTV élevés.
Effet de levier et volatilité des crypto-monnaies
L’effet de levier a une valeur pratique – acheter une maison, négocier des devises – mais s’il est mal utilisé, il peut tout simplement vous exploser à la figure, ce qui nous amène à la crypto et à son impact sur le marché.
La crypto est un actif volatil, il n’est donc pas évident pour les traders d’avoir besoin d’un effet de levier pour générer des opportunités de gains significatifs à court terme.
Les actifs à long terme comme le Bitcoin et l’Ethereum ont produit des gains astronomiques. Consultez notre page Pourquoi les crypto-monnaies – 1 € investi en 2009 aurait valu plus de 70 millions d’euros au sommet historique de 2021.
Le problème est que l’investissement à faible préférence temporelle ne convient pas à tout le monde. De nombreux traders regardent les gains réalisés sur une décennie, et veulent essentiellement les faire du jour au lendemain, en utilisant l’effet de levier pour condenser le délai. Avec x100, vous pouvez gagner ou perdre dans une bougie de 15 minutes ou plus courte, ce qui pourrait prendre une vie entière de hodling.
Maintenant, étant donné que la crypto est une question d’agence, la capacité de prendre vos propres décisions financières, l’effet de levier est là si vous êtes prêt à prendre le risque. Le problème est que l’effet de levier peut avoir ce que l’on appelle en économie des externalités négatives.
Une externalité négative est un impact de la production ou de la consommation d’un bien ou d’un service sur la société dans son ensemble. Les impacts environnementaux de la consommation de pétrole ou les impacts sanitaires du tabagisme en sont de bons exemples. L’extraction de bitcoins est souvent citée comme ayant un impact environnemental négatif, mais l’externalité de l’effet de levier est l’impact qu’il peut avoir sur le prix, étant donné la façon dont les appels de marge fonctionnent.
Les grands mouvements du marché peuvent être amplifiés par l’effet de levier, surtout à la baisse. Un élément déclencheur externe – pensez à l’interdiction de la Chine ou à la volte-face d’Elon/Tesla sur le bitcoin – pousse le prix au comptant à la baisse, dès que le prix atteint le niveau auquel un grand nombre de transactions à effet de levier sont fixées, ce qui oblige à une pression de vente supplémentaire pour couvrir les appels de marge. Les liquidations se déclenchent et un effet de cascade entraîne le marché vers le bas par un multiple du déclenchement initial. Une capitulation du marché à effet de levier.
Tout cela se passe en temps réel, ce qui ne donne pas aux analystes la possibilité d’essayer de calmer les traders récréatifs qui voient des bougies rouges et se dirigent vers la sortie, exagérant les baisses et créant une cascade.
Après chaque grande chute, où l’effet de levier est considéré comme le principal facteur contributif, des appels sont lancés pour interdire l’effet de levier excessif. Mais malgré les preuves de liquidations massives – à chaque fois un trader qui se fait descendre – dès que le marché trouve un plancher, l’effet de levier finit par se reconstituer. C’est tout simplement trop tentant, et bien sûr, dans les bonnes mains, très rentable.
Le problème est qu’il y a trop de traders qui se lancent sans savoir ce qu’ils font. L’effet de levier ne pardonne absolument pas aux inexpérimentés, il les dévore et les recrache, et le marché en général absorbe les dommages collatéraux.
L’alternative – la réglementation – est tout aussi désagréable. Il semble donc que le marché des crypto-monnaies doive tolérer l’effet de levier, malgré tous les risques qu’il comporte, ce qui le place dans une impasse.
L’impact de l’effet de levier ne peut être minimisé qu’avec un marché moins volatile, mais cette stabilité est difficile à atteindre en raison de l’effet amplificateur de l’effet de levier sur le prix.